6实际选择法在电网投资管理中的应用

　　6．1用传统方法计算分析
　　某区域拟在后续5年中渐次实施若干电网建设项目据测算，5年共需均匀投入建设资金2．5亿元，在10％的贴现率、期初年售电净收益为2000万元且以每年5％速率递增的前提条件下，以20年为计算期．经计算得净现值NPV=5797万元，内部收益率为15％．投资收期为12．8年，临界初年净现金流量为1565万元。
　　由于该区域的社会经济水平相对于其他地区而言起点较低，随着整体发展，可以预计其用电负荷增长将不断提速．、为此。从计划第三年起安排了约1亿元的备刚资金用以加大电网建设投入，以满足用电量增长需求在相同前提条件下，以20年为计算期，町算得NPV约为7670万元。

　　6．2用实际选择法计算分析
　　分5年投资2．5亿元，信捷职称论文写作发表网，除了能获得5797万元的净现金收入以外，还有一个2年后扩大净现金收入的投资机会这个投资机会的价值等同于一个期限为2年．经计算，可得到执行价值(投资金额)为8339．73万元，标的资产折现价值为8765．02万元。设无风险利率r为10％，当资产价值变化幅度or在不同值时．根据B—s模型并计算得到用实际选择法涮整后净现值E(N PV)的值如表1所示。
接近于0时，E(NPV)的值接近用传统方法计算结果。随着的增大 ，E(NPV)值与传统方法计算结果的差距逐渐扩大，这说明其预期价值比已知的价值大，反映了在较好市场预期下，未来投资收益的扩大。

设r值为15％，当资产价值变化幅度俩个因素变化对E(NPV)的影响进行了计算分析。在实际中，在项目实施期间还有许多因素时刻处于变化之中，存征着很大的不确定性，其发生的时问点和程度无法正确预计。同时这些不确定变化所产生的影响缓慢而滞后，等剑其作用显现时结果已经放大，而此时项目实施已经展开，前期的投入已经不可逆，成为了沉没成本，再行调整就已经晚。为此，需要进行动态的投资管理，要根据不同的实际情况进行决策选择建议；或对不利预期及时预警，提出规模收缩建议，以规避风险；或根据一些利好预期．主动提出规模扩张建议，以扩大收益；或推迟继续投资，等待机会等。总之，通过柔性的决策选择，实现收益最大化。

　　7结语

　　对电网投资管理而青，在实际使用中应该特别注意合理正确地分析、甄别俦电、成本等变化因素所蕴含的未来或有价值，并考虑应用的时间和空间范围．根据外部环境的变化，在“阶段性评估一决策选择一下阶段评估一再选择决策”的良性循环中主动地进行动态投资评价和管理。