二、利益相关者的公司治理模式的缺陷
　　就理论上而言，利益相关者的公司治理模式能够团结股东、员工和顾客等利益相关者的力量，共同参与公司治理，贡献物质和人力资本，集体谋求企业的长远健康发展。但事实上，利益相关者的公司治理模式并不能尽如人意。现实中利益相关者的公司治理模式存在着三大缺陷：
　　1．利益相关者的概念界定不明确
　　许多的研究学者对利益相关者的概念定义不明确，时至今日已经衍生出近30种定义，前还没能形成公认的较为统一的明确界定，由此导致实际操作中的可行性和有效性。其中有代表性的是弗里曼、纳斯和布莱尔给出的。弗里曼认为利益相关者是能够影响一个组织目标的实现或者能够被组织实现目标过程影响的人。纳斯指出利益相关者是与企业有关系的人。布莱尔的定义为“利益相关者是所有那些向企业贡献了专用性资产，以及作为既成结果已经处于风险投资状况的人或集团”。
　　2．企业目标的多元化冲突
　　传统的企业目标非常明确，就是满足股东的价值最大化的需要。而采取利益相关者的公司治理模式后，员工的目标是获取更多的劳动报酬、股东的目标是增加投资收益、顾客的目标则是以最低的成本得到最大价值的产品，不同利益相关者的利益诉求不同，冲突矛盾在所难免，由此将引起企业目标的多元化冲突。这样便会导致一个两难困境：一是任由企业追求利润最大化，从而提高社会成本、造成社会福利损失；二是采用各类管制手段，包括通过外部调控方式和利益相关者的内嵌方式，这样虽能部分地解决市场失效或降低企业活动的负外部性，但会造成经济效率的损失。
　　3．利益相关者的公司治理实际运作不成熟
　　由于理论上尚存在的意见分歧，再加上客观的利益相关者之间存在的利害冲突，势必影响利益相关者的公司治理模式的实际运作。事实上，我们还没有根据本国国情寻找到较为科学的实际操作方式。利益相关者的实际操作中存在着许多困难，例如如何界定企业的利益相关者？利益相关者如何参与公司的决策控制？如何在利益相关者之间分配剩余索取权？

　　三、利益相关者的公司治理模式的发展对策
　　鉴于利益相关者的公司治理模式的理论与实践都还在接受时间的考验，依据利益相关者理论的基本思想，参考张维迎的相机治理理论，我个人建议企业可考虑以下三种发展对策：
　　1．选择核心利益相关者
　　企业只能选择具有较高价值的雇员、管理层、股东以及主要客户作为共同治理的参与者和决策者，即合理地选择核心利益相关者，进行核心利益相关者的共同治理，则可减少利益冲突的决策成本。国内学者陈宏辉首先提出核心利益相关者的概念：“在任何一个企业中，必然离不开股东、管理者和员工这三类人员，他们作为企业经营运作的直接参与者，其利害关系必然与企业密切相关。无论如何，他们都应该被视作企业的核心利益相关者。”
　　2．发挥风险型投资契约的功能
　　既然利益相关者对企业投入了专用性资产，是进行风险型投资，则企业可考虑借鉴股票期权的方式采取完全合同的契约，来明确保障雇员和管理层或者股东的利益，则可一定程度上协调不同利益相关者之间的矛盾。目前，企业可尝试股票期权、员工持股、战略期权等措施，让管理者、员工等利益相关者的风险收益与企业的发展绑定，让利益相关者真正成为企业的利益共同体，共同做大企业这个蛋糕获得多赢的结果。
　　3．健全外部治理机制
　　既然企业自身无法合理平衡利益相关者的冲突，而且依据公司治理模式所具有的路径依赖性和渐进性，企业自身无法突破原有制度的困境，则可尝试政府和行业等外部主体，适当通过法律和行规等多种方式发挥外力的作用。利益相关者的公司治理模式的发展，它需要内部治理和外部治理共同发展。目前企业的外部治理机制主要包括政府机制、市场机制、信用机制，我国要大力发展金融市场、经理人市场，为利益相关者的公司治理模式创造良好的外部环境。
　　
　　参考文献
　　［1］刘黎明、张颂梅．利益相关者公司治理模式探析［Ｊ］．西南政法大学学报．2005年第2期。
　　［2］郝臣、李礼．公司治理模式的多维度比较研究·构建公司治理权变模式［Ｊ］．南开管理评论．2006年第2期。
　　［3］石金海．公司治理模式国际比较及对我国的启示［Ｊ］．当代经济管理．2006年第2期。
　　［4］陈宏辉．利益相关者利益要求：理论与实证研究［Ｍ］．北京：经济出版社，2004年。
　　［5］孙永祥．公司治理结构：理论与实证研究［Ｍ］．上海：上海人民出版社，2002年。