[论文关键词]高度自由化的国家不同，日本存在着严重的“经济体制。应该顺应世界市场经济的发展趋势，与世界经济接轨。不论是英美的融资模式还是日德的融资模式本身都在发生变化，都不应是我国融资的目标模式的选择。我国的目标模式应该是有中国特色的融合两种模式于一体的模式，即以银行的直接监督为主，以证券市场监督为辅，二者相互结合并共同发展的模式。其原因主要有以下几个方面：
　　(1)法律体系的不健全及现存法律制度的不可置信性，增加了信息成本。首先，所有的经济转轨国家都面临着法律监督跟不上经济现实的问题。由于转轨国家经济的不断转变。而法律制度必须在问题被普遍认识后才能设立并逐步执行，因此，法律制度滞后于经济现实。其次，法律制度框架虽被设立，但具体的细节有待规范和深化。再次，在我国的经济转轨过程中。法律的效力还受到地方保护主义的影响，对经济纠纷不予受理，受理了不予判决，判决了不予执行，导致投资者的权益受不到法律应有的保护，损害了法律的尊严和社会的可信任度。
　　(2)公司治理结构不完善。我国公司治理结构的特征表现为人事的行政强控制和产权的弱控制，这导致了事实上的内部人控制问题。企业内部人对资产的强控制增加了投资者收集信息的难度，这表现为：第一，外部投资者对内部人的风险态度不了解导致逆向选择问题；第二，外部人由于信息的缺乏无法了解资金的使用去向，容易出现道德风险；第三，内部人操纵财务报表，自由现金流量在较大程度上被随意支配，资产以各种隐蔽的渠道流向内部人的腰包，使投资者的收益难以实现。因此，外部投资者一般不会在信息严重缺乏的情况下向企业投资。企业须更多地依靠内部资金。
　　(3)产权关系不明晰。产权的高度不明晰与公司治理结构的缺陷，使国有企业有强烈的投资饥渴；而且由于国有银行与国有企业都是国家所有。国有银行向国有企业的融资有内源融资的性质，这产生两个结果：一是由于没有其他融资途径，国家为了扶持国有企业，要求银行向企业融资，在产权不明晰的情况下。资金被无效率使用而缺乏很好的监督和控制：二是由于银行本身的产权不明晰加上国有银行的垄断经营，银行经营者没有动力监督企业，造成逆向选择和道德风险问题以及银行不良债权的大量存在。
　　(4)证券市场虽有了较大的发展，但尚需规范。我国证券市场起步较晚，虽然近期有了迅速的发展，但仍然存在许多问题。首先，证券市场功能定位需要重新调整。长期以来，证券市场主要作为国有企业改革的工具，融资向国有企业倾斜，而不是为了资源在全社会的优化配置。其次，证券市场的监管法规不健全，幕后交易和操纵市场的行为大量存在，价格的扭曲影响了证券市场作为信息传递和市场监督的手段。第三，金融中介机构薄弱，信捷职称论文写作发表网，尤其是提供信息服务的资产评估机构、咨询服务公司、律师事务所及会计师事务所等中介机构，数量少，质量差。运行极其不规范，中小投资者从市场上获得可靠的信息极为困难，其利益难以得到保证。第四，市场退出兼并机制不健全，业绩差的公司很难被市场淘汰。
　　由于受到上述条件制约，通过市场获得的信息成本较高，信息租金较少，资本市场的缺陷使退出成本较高，美英融资模式可能难以形成。从制度的继承上看，我国新的融资模式不可避免地受到计划体制的影响。存在着路径依赖。原来银行与企业间长期交往建立起来的信息资源应得到充分应用，发展银行与企业之间的直接监控关系，相对来说摩擦较小。在金融中介机构没有建立起来的情况下，也较集中地使用了监控资源，因而间接融资及银行对企业的监控在现阶段仍然是有效的。