Bronars & Deere使用行业层面的工会比例作为雇员的议价能力的替代，Kale & Shahrur分别用客户行业和供应商行业的集中度来衡量非财务利益相关者的议价能力。
　　Allen & Phillips提出研发支出密集的行业会有相对更多的关系专用性投资。同时，资产专用性较强的企业之间容易结成战略联盟或者实施纵向一体化。Kale & Shahrur以战略联盟或纵向一体化的深度为变量，认为资本结构与其负相关。同时还发现，在高度集中的行业或者市场份额较大的企业，这种负相关关系越发明显。Bhaduri认为公司研发以及销售费用占销售额的比例可以作为衡量公司产品独特性的指标。杨瑞龙使用企业集中度来衡量隐性契约外溢效应。王永海和范明、程宏伟等以资产专用程度作为替代变量。
　　
　　四、 非财务利益相关者影响资本结构的行业分析
　　非财务利益相关者影响资本结构的内在机理在于他们与企业形成的隐性契约和对企业的专用性投资。因此，并不是所有的企业，非财务利益相关者的对企业的资本结构都会有相同的影响。
　　按照威廉姆斯的分析思路，交易成本经济学把不同类型的利益相关者的付出（物质资本或人力资本）看作是一种与公司之间的交易或契约，根据资产专用性不同，而设计不同的保障措施与交易价格。利益相关者对企业所作的专用性投资越大，他所要求的价格也就越高，或者要求的保障也就越多，不同程度的资产专用性投入的利益相关者所要求的保障的形式是多种多样的。可以是拥有剩余索取权，如股东、高级管理者、关键员工；可以是要求有剩余控制权，如管理者；可以是要求有固定的索取权，如债权人和一般员工；也可以要求企业提供一定的保障信号，如客户和供应商。而较低的资产负债率可以被视为企业对提供了专用性投资的顾客和供应商的一种保障，因为它表明企业不容易陷入财务危机，可以保持持续经营，从而保障他们的利益。
　　像食品行业，顾客不需要企业的后续服务，对企业资本结构的影响就很小；而像计算机软件服务行业，顾客需要后续的升级维护等服务，就会关注企业的财务状况，对企业的财务杠杆会产生影响。再以企业员工为例，在人力资本对企业的价值贡献很大的行业，企业会考虑对员工进行各种形式的激励，如授予一定的股权、给职工稳步提升的报酬、建设有利于职工发展的环境等等，以激励员工进行专用性投资。给职工参股肯定会对企业的资本结构产生影响，给员工稳定增长的报酬等激励方式会导致企业对员工存在隐性契约，对该契约的履行能力、履行方法都会对企业资本结构产生影响。
　　
　　参考文献：
　　1. Arping & Loranth .Corporate leverage and product differentiation strategy.The Journal of Business, 2006 .79(6): 3175-3207.
　　2. Kale & Shahrur，Corporate Capital Structure and the Characteristics of Suppliers and Cust- omers,Journal of Financial Economics, 2007(83):321-365.
　　3. 程宏伟. 隐性契约与企业财务政策研究.北京：中国经济出版社,2005