由于投资者是对未来进行投资，对未来股利增长率的估计具有很大的主观随意性，是期望的增长率。一旦这一增长率被主观夸大，就会使股价成倍数的增长，离开真实的股票价值。事实上，有很多因素会导致股利增长率被人为夸大。
　　第一．气氛。当一种股票被很多人所追捧，投资者往往会失去理性而参加这种追逐．其原因是人们既是经济人，具有自我约束能力，也是社会人，具有与社会同步的盲从心理。这实际上相当于将股票未来股利增长率高估，也高估了股票的投资价值。
　　第二，谣传。由于股价取决于对未来期望股利增长率的估计，这种期望的增长率必然受对未来判断的一些猜测影响，一旦有某些传闻，就会演化成人们关注的话题，变成对未来股利估计的影响因素。
　　第三，股票形式。当股票表面上具有成长性特征时，也会造成人们对未来股利的人为夸大。科技概念股在一定程度上正是为了获得这样的收益而被企业、券商包装，或者为了使投资者出现对未来股利的主观夸大估计而采用的手段。
　　也就是，如果存在着企业与投资者之间的信息不对称，存在着投资者之阃(特别是庄家与小股民之间)的信息不对称，往往会造成对未来股利的高估，从而会人为地抬高股价，造成股价与股票的内在价值之间的背离。

　　三、科技股管理

　　科技产业是国民经济的龙头，它带动着经济结构升级，提高国民经济素质，推动着经济持续增长。随着科技在经济增长中的贡献份额不断提高，科技在经济中的地位不断上升，促进科技转化为现实的生产力已经成为经济发展的重要选择。为此，一系列促进科技进入生产领域的制度被创新出来，知识产权保护、创业投资基金、科技园区以及创业板市场等制度在其中起到了重要作用，相应的科技股管理的问题也被提了出来。本文主要围绕创业板市场提出一些科技股管理思路。
　　创业板市场被证明是近年美国新经济和新的金融体系中比较有代表性的制度创新，它保证了创业型企业的有效融资和退出机制，是一种新型的股票市场。虽然创业板市场的基本功能是为所有的创业企业服务，但主要是为了满足那些比较有前景、具有高科技含量的创业型企业的融资需要。因此创业板市场管理对科技股有着重要的影响。
　　首先，应建立一个与国际惯例接轨的创业板市场。一是对上市企业的性质进行确认，只有那些科技贡献率较高或成长性较好的民营企业，才可以进入创业板市场，从而排除了那些冒以高新科技之名的股票；二是应是全部流通股，保证风险资本的有效退出；三是股票发行由指标管理彻底变成标准控制，只制定上市标准，达到标准即可人市，不确定上市限额。按国际惯例建设创业板市场，有利于外资的进入，提高股市的融资效率，也可以直接借鉴国外的一系列成功经验，尽快使我国股市走向成熟，避免走主板市场过多考虑中国企业现状，而存在着长期运行不规范的弯路。
　　其次，协助创业板管理对科技股提出规范性要求。一是建立比较规范的管理者和员工持股及认股期权制度，包括两个方面，一是规定员工的持股比例和优先购买本企业股票的权力，持股比例不应低于2o％(香港创业板要求员工持股在30％)，二是对禁售期加以限制，香港现在执行的禁售期为6个月．我国应稍长一些。做出这样的规定，主要是为了保证科技型企业的资金来源，保证这样的企业在进入成长期时不至于受到资金的限制，也为了防止股市风险，即通过上述措施来保证员工对企业创业的热情和责任心不减，控制利用科技股进行投机的行为。
　　第三，建立有助于促进科技企业产生和转化的融资制度。在我国相当一批企业并不能完全达到创业板市场的上市要求，但就其发展方向和规范以及对地区经济的影响来看，经过一定时期的努力有可能达到这个要求，却因资金限制无法实现这一目标。为此可以建立一批场外市场(地区性“创业板市场”)以配合创业板市场的运行，在其达到创业板市场要求后，由地区经济管理部门推荐进入创业板市场。形成企业转入链，即发起企业一地区性创业企业—创业板企业一主板企业。
　　第四，科技股应有更严格的管理制度。因科技股的高风险、高收益特性，提高信息披露的频率是十分必要的，可以采取根据时间长度不同，对长期、中期与短期披露的内容、提供信息会计师事务所等级、误差等级均有所差别的管理方式。同时，对上市保荐制度也要相应地严格，提高保荐的责任程度。