论文关键词：股权分置改革；公司治理；股权结构
　　论文摘要：股权分置改革被称为中国市值的九成，其积极作用主要体现在：
　　2.1促使上市公司成为股东利益的共同体
　　股权分置改革通过对价制度设计使得非流通股具有了流动性，信捷职称论文写作发表网，可以参与二级市场证券交易，所以使得原非流通股东的目标函数与流通股股东趋于一致，以资产市场价值为利益共同点，上市公司成为股东利益的共同体。
　　2.2为经营者监督、激励制度奠定基础
　　总体而言，股东可以通过以下方式解决委托代理关系，从而激励管理者努力工作：第一、代理权之战。股东通过选举董事会成员来制约管理层。第二、收入报酬计划，如股权激励计划，使得上市公司管理者与股东利益相一致。第三、经理人市场和控制权市场的双重制约。当上市公司经营业绩大幅下降，股票市场价格大幅下滑时，企业在有效的控制权市场下可能被其他公司收购，从而使得经营者被替代。
　　基本上，上市公司代理权之战不利于公司治理结构的稳定运行，监督成本过高，一般不予采用。收入报酬计划以及经理人和控制权市场的有效制约成本较低，并且有利于上市公司的可持续发展，是比较有效的治理制度，但是它们都要以上市公司股权的流通为前提条件。因此，股权分置改革为经营者监督、激励制度奠定了基础。
　　
　　3后股权分置时代的上市公司股权结构存在的问题及发展建议
　　从制度创新的角度而言，新制度取代旧制度的过程中需要辅助性措施加以配合，新制度有着逐步适应环境、影响环境到最终促进客观事物发展的过程。股权分置改革作为一种新的制度设计，在改革之初也必然会存在一些问题，需要积极加以分析和正确引导。
　　3.1股权结构存在的问题
　　（1）股权分散，责任股东缺失。根据国资委公布的《国资委关于国有控股上市公司股权分置改革的指导意见》，在关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域以及国民经济基础性和支柱性的行业中要求保证国有资本的控制力，控股股东根据“有进有退、有所为有所不为”的原则，合理确定上市公司的最低持股比例。随着非流通股份上市流通，股权将会更加分散。与此同时，监督成本的存在以及各类股东“搭便车”的心理和行为可能会造成上市公司责任股东缺失的局面。
　　（2）机构投资者短期行为。机构投资者，其中最主要的证券投资基金和社保基金以及QFII等投资机构，他们入驻上市公司的目标主要在于自身的投资收益，所以在一定程度难免会造成企业短期行为，使公司缺乏有效的责任股东。
　　（3）“内部人控制”趋于严重。后股权分置时代，股权的高度分散和责任股东的缺失，可能会致使上市公司“内部人控制”现象更为严重。经营者实际掌握着企业资源的开发利用，再加上很多上市公司的股权激励计划，使得管理者主观上更加具有操纵资产市值的动机，易造成会计舞弊、内幕交易等不法行为。
　　3.2发展建议
　　基于以上分析，笔者认为在肯定股改积极作用的同时，也应该认识到股改只是中国资本市场改革的先驱因素，从上市公司治理的角度看这一问题，解决后股权分置时代委托代理关系的根本措施在于两个方面：第一、内部公司治理机制建设，主要包括责任股东机制和经营者激励机制。第二、外部公司治理机制建设，主要包括法律规范和控制权市场发展。
　　
　　4内部公司治理机制建设
　　内部公司治理机制是上市公司治理的核心，也是中国证券市场发展的动力源泉。