Loughran and Ritter(1997)、Spiss等(1995)将研究的公司按照规模大小进行分类，发现规模最小的公司长期业绩下滑的程度最为严重。HE WAILEE(1997)研究发行有较多增长机会的公司比较少增长机会的长期业绩下滑的程度严重。还有学者研究认为：年轻公司比资历深的公司长期业绩下滑更严重。虽然不同规模、增长机会和年龄的公司，股权再融资负面效应程度不同，但是大多文献表明，基本所有的公司SEO后都出现了经营业绩和股票回报率显著下降的现象，因而，SEO公司长期负面效应不能归结为发行公司自身的特征。
　　股权再融资利好消息论。前述理论基本上认为股权再融资为利空消息，但也有与上述理论相反论述的观点：一是有效市场假设。也称为水平需求曲线假设，它与价格压力假设相反，认为只要存在公司股票完美的替代品、有效的资本市场和规范的投资策略，不管公司发行多少股票，不管由谁持有股票，都不会对股票价格造成影响。而公司股票完美的替代品可能在资本市场上直接找到，也可以通过恰当的证券组合来构造。二是最优资本结构假设。与资本结构变化假设不同，它强调各种股票和债务发行存在一个平衡效应，比如债务抵减公司税的作用和财务危机成本之间的平衡；债务的个人税负担的不利，与债务的公司税抵扣的好处之间的平衡。当存在交易成本时，只有在资本结构调整的益处大于必要的交易成本的前提下，才会做出最优资本结构的调整，因此股权再融资导致的资本结构变化会有非负的市场效应。三是资本扩张有利论。认为股权再融资意味着公司具有良好的投资或增长机会，为有利消息。Trueman(1985)认为资本扩张存在有利的一面，Mcconnell和Muscarella(1985)也认为当管理者被激励去投资具有正的净现值的项目，资本扩张就可能有正的公告效应。四是降低财务困境成本论。认为股权再融资在减少负债的同时，能降低财务风险、减少财务困境成本，这对公司是有利的，能产生正的股票效应。
　　(二)中小公司股权再融资负面效应结论
　　Brav，Geczy等(1995)运用三因素模型来研究股权再融资公司的长期业绩，发现SEO公司业绩的恶化主要是小公司引起的，大公司业绩下滑程度要弱得多。因此，他认为股权再融资长期回报率的下降是规模效应引起的，并不是所有的公司都出现了业绩下滑；Loughran and Ritter(1997)、Spiss等(1995)将研究的公司按照规模大小进行分类，发现规模最小的公司长期业绩下滑的程度最为严重。HE WAI LEE(1997)研究发现有较多增长机会的公司比较少增长机会的长期业绩下滑的程度严重；还有学者研究认为成长型公司比成熟型公司长期业绩下滑更为严重。结合中小企业上市公司的规模、成长性、资历来看，认为中小企业股权再融资后长期业绩下滑比大公司严重。当然，实际中我国中小上市公司股权再融资的发行方式和长期负面效应的情况还有待实证研究进一步证实。
　　
　　三、结语
　　我国中小企业上市公司股权再融资应该多选择配股方式，因为配股相对增发新股其融资成本较低、不易分散控制权且证券法规对配股的条件要求也相对较低。而对于部分学者对所在国家研究得出的结论，认为小公司股权再融资后长期业绩下滑比大公司严重，原因与本国当时的证券市场以及公司治理特点有关，但一定程度上也与中小公司规模性较小、成长性较高和市场竞争较激烈等特性有关，以及跟投资者不看好中小公司股票等。我国中小企业上市公司首先应该不断发展壮大自己，以实力赢得投资者的信赖；在使用股权再融资时应该权衡各方面利弊，不要盲目跟“配股热”或“增发热”的风，以避免股权再融资后长期业绩下滑严重，影响其进一步发展。同时也要从完善证券法规与管理、完善投资者保护制度特别是中小股东的保护，以防止或减少某少数中小企业上市公司不顾资金需求的盲目股权再融资倾向。