4.1.1发行规模相关条款。
国内发行可转债的面额均为100元一张，但发行规模的差异很大。平均为10亿元，多数在8亿元左右，而美国市场的特点是发行家数多，平均发行规模较小，平均单笔发行规模在1亿美元以下210
4.1.2.利率条款
我国监管部门规定，可转债的票面利率不得高于同期银行存款利率，因此，实际的票面利率都是很“低廉”的。从横向比较看，平均只有1.81%，且差异很小，多数在1.87%，最高的也只有2.28%;而美国市场上的票面利率一般比较高，差异也较大，多数在5%以上，最高达到10%以上。从纵向比较看，可转债的利息成本明显低于企业贷款融资，平均低于同期贷款利率近4个百分点。从利率调整方式来看，2001年以后发行的可转债，基本上都采用了累进利率的方式，利率大多不随银行存款利率的变动而进行调整，一般随年度递增，但仍然小于同期银行贷款利率。在本文的研究样本中，单个样本的最高年利率也仅为2.79%。由于规定可转债利率不得高于同期银行存款利率，发行公司只要将募集资金存放于银行，就足以应付利息支付，在资金使用成本上没有什么压力，甚至拥有无风险的套利空间。
4.1.3.期限条款
可转债期限是考察融资动因的重要变量，但由于受监管部门规定的制约，目前国内绝大多数的可转债期限都是5年，少数几只为3年，2006年新发行的品种有所突破，有2只期限为6年。可以说，期限条款是所有条款设计中最没有差异化的条款之一，而在发达市场上，可转债的期限都比较长，大多在10年以上，甚至达到30年，且期限差异较大。
4.1.4.转股条款
转股条款是颇具理论意义和政策意义的条款之一，表面上主要是初始转股价格和转股起始日期的确定，但它决定了转换溢价率和转换率，进而影响到转换股权结构和可转债的内在价值，是实现不同融资动因的重要设计变量。国内转股条款的差异较为明显，转换溢价率的均值和中值分别为2.61%和3.62%，大多在3个百分点左右，但差异较大。发达市场上可转债的转换溢价率一般在15%-30%，其中以20%-25%居多，说明相比于发达市场，国内的滋价水平明显偏低，可转债表现出“偏股性”。单从这一指标看，国内的可转债融资主要倾向于取得股权融资。如果进一步从相对于总股本和相对于流通股本的转换股权比例考察，这种“偏股性”更明显，尽管相对于总股本的稀释程度并不高，但相对流通股本则明显偏高了，平均在35%以上，最高有62%.国内可转债的转股保护期比较短，平均在发行半年后即可转股。
4.1.5.赎回条款
赎回条款也是颇具理论意义和政策意义的条款之一，它赋以发行人一项特权，当标的股票价格高于转股价格的一定比例时，公司可行使赎回权，投资者必须在规定的时间内将可转债转换成公司股票，否则，可转债将被按事先约定的价格被赎回。通过行使赎回，公司可以强迫债券持有人转股，减少了债券的利息支出，还可避免日后股价跌落，转股失败而面临财务困境。赎回保护期是赎回条款设计中最重要的变量，它表示公司必须无条件历经多长的期限才能行使赎回权，体现了对投资者利益的一项保护。赎回保护期越长，可转债具有较强的债性，反之，则具有较强的股性。国内可转债的赎回保护期平均为半年，最高为2年，差异并不明显。但样本数据表明，赎回保护期为半年和1年的样本约各占一半，只有4家公司为2年，1家公司没有设置赎回和回售保护期，样本比例表现出一定的差异性和聚类特征。从国外的情况看，赎回保护期通常在2-5年之内，平均在2.1年以上(Lewis，1998)，可见国内可转债的赎回保护期较短。赎回条款的另外两个设计变量是赎回触发计算天数和股价连续涨幅，国内大多数可转债的赎回触发计算天数为20天，少数为30天，平均为23.57天，与国外的情况差不多，但触发股价比例绝大多数为130%(相对于转股价格)，个别为140%或150%，平均为131.43%，而国外多数在150%以上(Nelken, L,2002 )，说明国内赎回保护偏弱，更有利于发行人实现股权融资。
4.1.6.回售条款
回售条款是相对赎回条款而设置的赋以投资者的一项特权，当标的股票价格持续低于转股价格的一定幅度时，投资者可以按事前约定的价格将可转债回售给公司，从而避免遭受更大的损失。回售保护期是回售条款的重要变量，它表示投资者必须无条件历经多长的期限才能行使回售权，体现了对发行人利益的一项保护。国内可转债的回售保护期平均为1.51年，最高为4.5年。可见，相对于赎回保护，回售保护明显增强，有利于发行人实现股权融资。回售条款的另外两个设计变量是回售触发计算天数和股价连续跌幅，国内大多数可转债的回售触发计算天数为20天，少部分为15天或30天，触发股价比例绝大多数为70%(相对于转股价格)，个别为60%或85%，与国外情况差不多。
4.2 公司基本面因素及其代理变量
1.所得税因素
    Jalan and Barone-Adesi (1995)关于税收抵减效应的假说对于可转债转股条款的设计是有意义的，如果公司负担较高的所得税率，发行人应该设计较低的转换比率(对应较高的初始转股价格和较低的转换股权比例，下同)，使可转债具有较强的债性，延迟转股行为，获得更多的避税好处。这里用实际税率(TAXR)和非债务税盾(NDTS )来代表公司直接和间接的税收负担，假设实际税率与转换股权比例负相关，非债务税盾与转换股权比例正相关。