表3.1：可转债融资与增发融资的公司特征变量差异性检验

变量	可转债(N=36)		增发(N=63)		T检验		Wilcoxon秩和检验
	均值	中位数	均值	中位数	t值	显著性	z值	显著性
TAXR	0.2052	0.1814	0.1710	0.1498	1.807	0.074	-1.775	0.076
NDTS	0.0733	0.0559	0.0546	0.0414	1.696	0.093	-2.164	0.030
LEV	0.4025	0.4226	0.5159	0.4855	-3.789	0.000	-3.270	0.001
LNSIZE	12.77	12. 67	12.38	11. 99	2.12	0.040	-2.36	0.02
TANG	0.7033	0.7080	0.5661	0. 6250	4.140	0.000	-3.317	0.001
RCOA	0.0887	0.0894	0.0720	0. 0901	0.733	0.465	-0.633	0.527

4  我国可转债融资选择行为:基于证券设计的实证分析
基于公司特征的可转债融资选择动因研究，为我们理解可转债融资选择的影响因素提供了一个基本的理性认识，但是这是一种对可转债融资公司进行一个广泛而平均的公司财务特征及价值影响进行研究的方法，并没有严格区分证券发行预期和证券条款的不同设计对可转债融资选择的影响(Lewis 1998 * 2003 )。可转债的一个重要特性是它可以被灵活地设计以适应不同发行人的融资要求，设计合理的证券条款将起到传递公司特征因素所决定的特定融资动机信号的作用，使发行人的内部信息能够恰当地传递给投资者，从而有利于缓解发行人与投资者之间的代理冲突和信息不对称问题。
4.1重要条款的特征描述及分析
  典型的可转债条款包括发行规模、发行方式、票面利率、转股价格、发行期限和转股期、赎回条款、回售条款、重设条款(向下修正条款)、强制条款等。其中前五项条款为必备要素，后四项内容为选择性要素。以下笔者将对可转债重要条款的特征作一个较为详细的描述统计和分析，再对其他条款作一个辅助性的分析，从中可以对目前我国可转债的条款设计有一个初步的了解。